Japans Zinswende: Was sie für Euro und US-Dollar bedeuten könnte
Über Jahrzehnte war Japan das Land des billigen Geldes. Extrem niedrige oder sogar negative Zinsen machten den Yen zur bevorzugten Finanzierungswährung für globale Investoren. Dieses Umfeld beginnt sich nun zu ändern – und genau darin liegt die Brisanz.
Die Bank of Japan hat erstmals seit langer Zeit begonnen, die Zinsen anzuheben. Auch wenn diese Schritte moderat erscheinen, haben sie erhebliche Auswirkungen. Denn sie treffen das Fundament des sogenannten Yen-Carry-Trades: Investoren liehen sich Yen zu sehr niedrigen Zinsen und investierten das Kapital in höher verzinste Anlagen, vor allem in den USA und Europa.
Steigen die Zinsen in Japan, wird diese Strategie weniger attraktiv. Gleichzeitig steigt das Risiko, insbesondere wenn sich der Yen aufwertet. In der Folge werden Carry-Trades zurückgefahren oder vollständig aufgelöst. Das bedeutet: Positionen in US-Dollar und Euro werden verkauft, um Yen zurückzukaufen und Kredite zu tilgen.
Für den US-Dollar kann das kurzfristig Abwertungsdruck bedeuten, da ein erheblicher Teil des globalen Risikokapitals in Dollar denominiert ist. Besonders sensibel reagiert USD/JPY, da hier Zinsdifferenzen eine zentrale Rolle spielen. Für den Euro ist die Lage komplexer: Er leidet weniger direkt, aber indirekt über sinkende Risikobereitschaft, Kapitalabflüsse aus europäischen Märkten und einen geringeren geldpolitischen Spielraum der EZB.
Die Situation wird im Video als „ernst“ beschrieben, weil der Yen über Jahre hinweg ein zentrales Schmiermittel der globalen Liquidität war. Wird dieses billige Geld knapper oder teurer, verändert sich das Kräfteverhältnis an den Devisen- und Kapitalmärkten spürbar – mit Folgen weit über Japan hinaus.
Quellen: https://www.cnbc.com/2024/03/19/bank-of-japan-boj-march-2024-policy-decision-mpm-meeting.html?, https://www.euronews.com/business/2025/12/19/bank-of-japan-hikes-interest-rates-is-a-global-bond-crisis-looming?, https://www.efginternational.com/de/insights/2024/bank_of_japan_exits_its_negative_interest_rate_policy.html
English below
Japan’s Interest Rate Shift: What It Could Mean for the Euro and the U.S. Dollar
For decades, Japan was synonymous with cheap money. Ultra-low and negative interest rates turned the yen into the world’s primary funding currency. That era is now changing.
The Bank of Japan has started to raise interest rates for the first time in many years. While these increases are modest in absolute terms, their impact is substantial. They directly affect the foundation of the yen carry trade, a strategy in which investors borrowed yen at low cost and invested the funds in higher-yielding assets abroad, particularly in the U.S. and Europe.
As Japanese rates rise, the carry trade becomes less attractive and more risky, especially if the yen strengthens. This encourages investors to unwind positions, sell foreign assets, and buy back yen to repay loans. Such a process can trigger significant capital flows across global markets.
For the U.S. dollar, this dynamic may result in short- to medium-term downward pressure. A large share of global risk exposure is denominated in dollars, making it especially sensitive to shifts in funding conditions. Currency pairs like USD/JPY tend to react strongly to changing interest rate differentials.
The euro, while less directly affected, may still face headwinds. Reduced risk appetite, capital outflows from European assets, and the European Central Bank’s limited room to keep rates elevated all add to potential pressure.
The situation is described as “serious” because the yen has long functioned as a key lubricant of global liquidity. As funding costs rise and capital flows reverse, the balance in foreign exchange and financial markets can shift quickly — with consequences extending well beyond Japan’s borders.
Bridge8 Advisory 橋八 
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